银行2023年度策略：春江水暖，万象更新
这份天风证券于2023年2月19日发布的银行行业2023年度策略报告，核心观点如下：
**1. 行业展望：** 报告认为2023年银行业将迎来“强预期”，困扰银行业的负面因素在2022年末得到纠偏，政策窗口扩大。稳增长诉求强烈，内需将是经济运行的重要抓手，宽信用环境有望改善银行基本面。稳增长、稳地产是2023年的投资主线。财政加力提效，基建投资助力稳增长。
**2. 主要逻辑：**
* **宽信用环境：** 预计2023年信贷投放增量持平，结构优化。
* **政策支持：** 地产融资“三箭齐发”，政策环境友好。监管多次出台相关措施，支持包括房地产在内的重点领域贷款延期，银行账面不良有望保持稳定。
* **业绩改善：** 息差或“最后一跌”后企稳，资产质量隐忧渐消。
**3. 投资主线：**
* **经济发达地区优质城农商行：** 受益于旺盛的信贷需求，业绩有望维持高增速。推荐江浙、川渝地区银行。
* **具有基建贷款投放优势和政务资源的银行：** 短期内基建加杠杆托底经济，此类银行信贷有望保持高增速。
* **房地产敞口较多的股份行：** 受益于地产政策放松，估值有望修复。
**4. 重点推荐标的：** 宁波银行、招商银行、常熟银行、兴业银行、成都银行、江苏银行、平安银行。并分别阐述了推荐逻辑。
**5. 风险提示：** 疫情反复，宏观经济恢复不及预期，稳增长政策持续时间不及预期，信用风险波动等。
**6. 个股分析逻辑 (选摘):**
* **常熟银行:** 小微标杆行，业绩持续高水平释放，资产质量稳中占优，看好业绩成长性。
* **宁波银行:** 经营能力优异，ROE仍维持高位，中小银行领头羊。
* **江苏银行:** 零售战略发力，23年信贷量增价稳可期，受益宽信用，增长动力足。
* **成都银行:** 与区域发展同频共振，高成长特色鲜明。
* **兴业银行:** 挖掘绿色优质资产，扩表提质进行中。
* **平安银行:** 业绩高水平释放，基本面修复进入快车道。
* **招商银行:** 业绩韧性十足，"零售之王" alpha属性有望增强。
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