社服行业2023年度策略：花开疫散，兼顾弹性与估值
该文档是东北证券发布的一份关于2023年社会服务行业投资策略的深度报告，核心观点如下：
**1. 行业复苏确定性高，兼顾弹性和估值：** 报告认为，在疫情放开后，社会服务行业将迎来复苏，建议关注业绩确定性高且弹性大的细分领域，同时考虑估值因素。
**2. 关注细分领域：**
* **酒店：** 酒店行业供给侧深度出清，利好龙头企业复苏。TOP3酒店集团（锦江、华住、首旅）近三年新开门店将迎来业绩释放。建议关注这三家公司。
* **人力资源服务 (人服)：** 疫情后灵活用工渗透率有望加速提升，经济边际改善助力招聘市场回暖。建议关注科锐国际。
* **免税：** 出入境放开后机场免税及市内店政策值得期待，离岛免税仍有较大空间。建议关注中国中免。
* **餐饮：** 龙头餐饮品牌疫后门店量再上台阶，业绩弹性来自开店、单店恢复、疫情期间降本增效。建议关注九毛九、海底捞。
* **景区：** 休闲景区具备更强的业绩弹性和成长潜力。建议关注中青旅、宋城演艺、天目湖。
**3. 历史经验和海外复盘：**
* **国内复盘：** 疫情反复扰动经营，免税和人服走出独立行情。疫情前出行与旅游需求与防控政策和疫情形势高度相关。
* **海外复盘（美国）：**后疫情时代美国出行链消费跟踪。酒店平均房价大幅超越疫情前，经济型酒店更具韧性，高端酒店更具弹性。
**4.风险提示：**
* 宏观经济风险，疫情反复或恶劣天气、突发事件影响客流，汇率波动。
**5. 重点公司盈利预测：** 文档给出了重点公司2022E-2024E的EPS和PE预测，以及投资评级。
**简而言之，报告建议在疫情放开后，关注社会服务行业中酒店、人服、免税、餐饮和休闲景区等细分领域的龙头企业，同时需要关注相关风险。**
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