名创优品深度复盘，详解平价国货品牌走向世界背后逻辑-东吴证券-231019.pdf
这份东吴证券的研究报告深入分析了名创优品的商业模式、发展战略以及投资价值，并对消费品行业投资提出了启示。
**核心观点：**
* **名创优品本质上是消费品品牌企业。** 公司通过强大的供应链整合能力和品牌塑造能力，以“物美价廉”的产品打动消费者，并通过全球门店网络进行销售。
* **“供应链品牌化”是名创优品成功的关键。** 公司利用中国强大的消费品制造业基础，通过高效的供应链管理，实现了低成本、高效率的运营，打造了高性价比的产品。
* **全球扩张潜力巨大。** 海外市场是公司未来增长的重要驱动力，通过因地制宜的商业模式，名创优品有望在全球范围内持续扩张。
* **强管控加盟模式提升运营效率。** 强管控一站式加盟模式保证了门店的服务品质，兼顾管理效果和扩张速度。
* **维持“增持”评级。** 建议关注具备品牌化+出海能力的消费品品牌标的，推荐名创优品。受益于疫情复苏、品牌升级和开店超预期，公司未来增长潜力巨大。
**报告主要内容：**
* **公司简介：** 名创优品是一家以 MINISO 品牌门店为主的全球连锁零售企业，门店遍布全球，并拥有 TOP TOY 等潮玩品牌。
* **长期逻辑：** 中国优质供应链品牌化+消费品出海是公司长期发展逻辑。
* **选品策略：** 聚焦日百生活品，重视性价比，主打“三低+三高”。
* **定价策略：** 低价、高品质，通过1倍加价率保持合理利润率。
* **门店运营：** 强管控加盟下品质扩店，国内外均有较大空间。
* **投资建议：** 名创优品作为品牌公司，拥有提价潜力，品牌经营和供应链管理能力具备长期价值，且我国消费品在品牌化、出海等方面仍有很大发展空间。
* **风险提示：** 扩店不及预期，海外经营相关风险，行业竞争加剧等。
**对消费品投资的启示：**
* 关注具备品牌化+出海能力的消费品品牌。
* 品牌经营和供应链管理能力具备长期价值。
* 中国消费品在品牌化、出海等方面仍有很大发展空间。
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