互联网行业电商saas深度对比报告（微盟vs有赞）：雾里看花-方正证券-20210405.pdf
这份研究报告主要探讨了电商 SaaS 领域的深度对比，重点分析了微盟（Weimob）和有赞（Youzan）这两家领先的 SaaS 服务商。报告的核心观点包括：
**一、行业趋势与核心问题：**
* **电商 SaaS 崛起：** 传统电商增长乏力，获客成本高企，社交电商和私域流量成为新的增长点。SaaS 行业迎来发展机遇，尤其是在线下门店数字化需求迫切的背景下。
* **核心问题：** 社交电商趋势的本质是什么？有赞和微盟的核心发展逻辑有何异同？两家公司的行业地位和优势是什么？零售电商 SaaS 赛道的天花板在哪里？
**二、微盟和有赞的业务模式与发展：**
* **业务模式：** 两者均为基于小程序平台的软件服务商，提供第三方技术平台，帮助商家进行日常营销和运营。
* **发展路径：** 微盟 SaaS + 营销，客户以中小商家为主，目标 KA 大客户，提供广告代理服务变现；有赞 SaaS + 支付，重点服务电商，拓展线下客户，发展美业和教育垂直领域。
* **核心发展逻辑：** 帮助企业完成传统零售到智慧零售的转型，即数字化、稳增长、促创新。
* **发展优势：** 微盟：精准营销优势，微信生态广告代理优势，擅长 PC 互联网营销；有赞：交易支付牌照优势，垂直化业务布局。
**三、行业和公司的具体分析：**
* **行业分析：** 报告详细阐述了小程序生态、电商服务产业链、功能型 SaaS 转型、社交电商趋势、小程序变现、私域流量运营、品牌与门店数字化等。
* **公司业务：** 介绍了微盟和有赞的产品矩阵、盈利模式、组织架构。
* **趋势与展望：** 视频化、直播化成为趋势，对标 Shopify 发展，以平台生态建设构建竞争壁垒。
**四、估值与风险提示：**
* **估值：** 报告对微盟和有赞的业务进行分业务预测，并给出估值。
* **风险提示：** 宏观经济、市场竞争、政策、行业等方面风险。
**五、两家公司的具体对比：**
* **盈利模式：** 微盟： SaaS 垂直化运营 + 精准营销；有赞： SaaS 订阅服务 + GMV 增值服务。
* **组织架构：** 微盟：智慧营销 + 智慧商业双驱动；有赞：技术托底，提升竞争壁垒。
* **客户视角：** 微盟注重垂直精细化运营，有赞更注重复购。
* **营销：** 微盟侧重直销，有赞侧重分销直销。
**六、核心竞争力与未来发展：**
* **核心竞争力：** 提升用户价值 (LTV)，降低获客成本 (CAC)。
* **未来发展：** 随着 SaaS 行业增长，将进入渗透中大型商家进行资源整合。
* **Shopify 的启示：** 客户大客化，产品多样化，服务国际化。
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