国信证券：胶原蛋白行业专题系列——胶原蛋白材料风起，应用场景不断开拓.pdf
这份国信证券的研究报告主要围绕胶原蛋白行业展开，深入分析了行业发展现状、市场规模、竞争格局、应用场景及未来投资机会。
**核心观点：** 胶原蛋白行业受益于医美、功效护肤等终端需求增长，且技术进步推动品类渗透率提升，市场前景广阔。头部企业在技术和研发方面具备优势，同时监管趋严利于行业集中度提升。
**主要内容：**
1. **行业综述：** 胶原蛋白市场快速增长，重组胶原占比提升。2021年中国胶原蛋白产品市场规模288亿元，预计未来高速增长。
2. **应用场景：**
* **专业皮肤护理：** 胶原蛋白用于功效护肤和医用敷料，具有促进组织生长、保湿美白等功效。医用敷料市场规模快速增长，胶原蛋白在其中应用广泛。
* **医疗美容：** 胶原蛋白用于注射填充，具有支撑填充和诱导组织再生的作用。目前渗透率较低，但随着技术成熟和成本下降，有望提升。
3. **驱动因素：**
* **消费端：** 美丽健康消费升级，消费者对功效性护肤品和医美需求增加。
* **供给端：** 技术进步带来产品创新，政策端监管规范化促进行业良性发展。
4. **竞争格局：** 功效护肤市场集中度较高，胶原蛋白材料占比提升。医用敷料市场相对分散，但胶原蛋白渗透率不断提升。
5. **投资建议：** 关注深耕胶原蛋白领域的企业（巨子生物、锦波生物、创尔生物等）和内生/外延布局胶原蛋白领域的企业（华熙生物、丸美股份、江苏吴中等）。
**风险提示：** 疫情反复、研发不及预期、经销商管理不善、市场竞争加剧、行业政策变动等。
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