医美行业分析报告从巨子生物看胶原蛋白赛道-22051198页.pdf
这份研报主要围绕胶原蛋白行业及相关公司巨子生物展开分析，并给出了投资建议。以下是核心内容的总结：
**1. 行业概览：**
* 胶原蛋白行业乘“医”+“美”之东风，市场规模快速增长，尤其是重组胶原蛋白赛道潜力巨大。
* 胶原蛋白应用广泛，涵盖医疗（医用敷料、医美注射等）、护肤（功效型护肤、专业护肤）和食品等领域。
* 胶原蛋白制备方法主要有动物源提取和重组胶原两种，各有优缺点。动物源提取仍是主流，但重组胶原蛋白增长迅速，有望占据更大市场份额。
* 监管趋严，但细项不断完善，有利于行业规范发展。
**2. 巨子生物公司分析：**
* 是重组胶原蛋白领域的领军企业，技术壁垒深厚，盈利能力突出（毛利率87%，净利率53%）。
* 依托4种胶原蛋白，布局8个品牌105项产品，覆盖三大领域，并构建“医疗+大众”双轨全渠道。
* 核心品牌可复美和可丽金占据主导地位，且与超头合作，线上营销能力强劲。
* 重视研发投入，拥有专业研发团队及产学研合作体系，技术领先。
**3. 投资建议及风险提示：**
* 给予胶原蛋白行业“看好”评级，建议关注巨子生物以及创尔生物、锦波生物、敷尔佳、华熙生物等相关标的。
* 提示了新锐崛起、国际品牌竞争加剧、行业监管政策调整、产品研发风险、产品质量控制、人才流失等风险。
**4. 行业对比分析：**
* 将胶原蛋白与玻尿酸进行了对比，指出两者应用场景可比，但胶原蛋白资本化进程相对落后。
* 对比分析了国内外胶原蛋白市场的发展历程、产品类型、产业链模式等。
总体而言，这份报告认为胶原蛋白行业前景广阔，巨子生物作为龙头企业具有较强的竞争优势，但同时也需关注行业风险。
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