财政专题研究之三：地方财力怎么看？-20170531-招商证券-22页.pdf
本报告主要探讨了如何理解地方政府的财力，以及如何通过分析地方政府的财政数据来评估其信用状况和偿债能力。
**一、四类预算角度解读地方政府财政收支**
报告首先介绍了中国地方政府的四类预算：一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。其中，一般公共预算主要包括税收收入、非税收收入和转移性收入；政府性基金预算则专款专用，支持特定基础设施建设和社会事业发展；国有资本经营预算涉及国有资产的存量调整和增量分配。
**二、地方政府综合财力分析**
地方政府综合财力是评估其信用水平和偿债能力的关键指标。报告提出了两种计算地方综合财力的方式：
1. **公共财政财力 + 基金财力 + 国有资本财力**：这种方式能清晰地展示地方政府三种财力状况。
2. **区分预算内和预算外收入**：这种方式能清晰地说明具体的收入来源方式。
报告强调了稳定收入来源的重要性，并指出收入的结构和趋势是评估地方财力的重要考量。需要关注税收收入占本级收入的比重、税收返还和转移性支付收入占地方综合财力的比重、以及政府性基金预算收入的变动等因素。
**三、一个独特的视角：城投债评级报告**
报告指出，城投债评级报告提供了分析地方政府财力状况的简易方法。通过分析评级报告中的财政数据，可以了解地方政府的财政收入、支出、债务和偿债能力等信息。
**四、实例分析**
报告以泰州鑫泰集团和毕节市信泰投资有限公司的评级报告为例，分析了如何通过财政数据评估地方政府的财力状况。报告强调，在分析评级报告时，需要关注以下要点：
* **省级和地级市的比较**：关注统一口径下的财政收入绝对规模，以及其与经济总量的关系。
* **财政收入结构及其变动**：关注税收收入占地方财政总收入的比重，以及市本级财政收入及税收收入占比。
* **财政自给率**：关注地方财政对支付转移的依赖程度。
* **财政独立性**：通过分析地方财政收入来源和支出结构，评估地方政府的决策自主权。
* **土地财政**：关注土地出让金收入对地方财政的影响。
* **民生支出变动**：关注刚性支出与政府财政灵活性的关系。
总而言之，评估地方政府财力需要综合考虑其财政收入来源、支出结构、债务状况和政府决策自主性等因素。
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