提振需求靠财政：借鉴中国98年及美日经验-海通证券-20240529.pdf
这份报告探讨了通过财政政策提振需求的策略，重点关注中国1998年及美日经验，并提出相关建议。
**核心观点：**
* 日本、美国经验表明，积极的财政政策在应对经济衰退方面具有重要作用。
* 中国在1998-2000年通过积极财政政策成功走出通缩。
* 当前中国有效需求不足，需要财政加码。
**日本、美国经验：**
* **日本：**1990年泡沫破灭后，日本财政政策反复，经济恢复缓慢。积极的财政政策在一定程度上推动了经济回升，但债务问题随之而来。
* **美国：**2020年面对疫情，美国大幅提升财政力度，推动经济较快复苏。即使在后疫情时期，积极财政仍然延续，经济展现韧性。
**中国1998-2000年经验：**
* 1998-2000年中国曾陷入通缩困境。
* 通过增发国债、提高出口退税率等积极财政政策，扩大内需，最终走出通缩、经济恢复增长。
* 积极财政政策从1998年延续到了2004年，期间发行长期建设国债9100亿元，经济实现恢复性增长。
**当前中国面临的问题与建议：**
* **问题：**当前中国有效需求不足，经济增长面临挑战。
* **建议：**
* **适度增发国债：**扩大财政支出。建议今、明两年仍可以增发万亿国债。
* **支出用途：**
* **稳定旧动能：**在房地产上，中央财政可以适度扩大支出用于存量商品房、已经出让闲置土地的收购。
* **发展新动能：**培育壮大新兴产业、超前布局建设未来产业可以通过财政支出的倾斜来加快推进。
* **其他：**加大财政补贴释放设备更新、消费品以旧换新等增量需求，优化化债方案，凝聚宏观政策合力。
**具体建议：**
* 适度增发国债，扩大财政支出。
* 稳定房地产市场，中央财政可以适度扩大支出用于收购存量商品房和土地。
* 发展新动能，培育新兴产业，支持超前布局未来产业。
* 加大财政补贴，释放设备更新、消费品以旧换新需求。
* 优化债务化解方案，推动经济增长。
**风险提示：**
* 对数据理解不到位、政策不及预期。
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