2023-2025全球经济展望报告-22页.pdf
这份安联研究报告探讨了2023-2025年全球经济展望，核心关注点包括：
**1. 宏观经济展望：**
* **全球经济增速放缓：** 预计2023年全球GDP增长2.7%，2024年放缓至2.4%，2025年小幅回升。发达经济体增速将低于趋势水平，美国2024年GDP增速仅为1.1%，为2009年以来最低水平。
* **经济衰退风险：** 经济衰退风险已基本避免，但全球贸易额将跌至近两年来的最低水平，制造业去库存将持续。
* **通货膨胀：** 预计全球通胀率将在2024年降至4.3%，但2025年仍将保持在3%以上。短期内，能源价格波动、工资增长以及美元强势将带来影响。
* **利率政策：** 各国央行将谨慎转向，美联储预计2024年夏季开始降息，但降息幅度有限。
* **政治风险：** 2024年是政治大年，多个国家将举行选举，政策组合风险较高。
**2. 市场与投资策略：**
* **资本市场：** 资本市场在宏观经济和微观经济形势之间挣扎。
* **债券：** 收益率曲线长端上行空间有限，预计2024年和2025年小幅下跌。
* **股票：** 预计未来三年总回报率为正值，年回报率约为7%。
* **企业信贷：** 预计短期内波动，但信贷风险仍将较高。
* **策略：**
* 关注点从加息幅度转移至加息的持续时间。
* 企业盈利持续超出预期，但挑战依旧。
* 市场领导者集中度高，风险集中。
* 企业信用风险较高，但不会出现意外。
* 警惕中国经济放缓的影响。
**3. 重要影响因素：**
* **财政政策：** 财政政策需要谨慎调整，避免抵消货币政策效果，公共债务水平仍然较高。
* **产业政策：** 各国政府纷纷出台产业政策，可能导致贸易摩擦和扭曲。
* **政治选举：** 政治选举活动密集举行，政策失误风险增加。
* **通胀：** 通胀前景扑朔迷离，各国央行采取谨慎的利率政策。
**4. 市场展望：**
* **美国：** 预计美联储将开始降息，通胀将恢复至2%的目标。
* **欧洲：** 欧洲央行可能在2024年下半年降息，但实际利率仍将较高。
* **外汇：** 美元被高估，但短期内仍将保持韧性。
* **股市：** 尽管宏观经济不确定性，但美国股市在2023年表现良好，预计2023年总回报约为13%，2024年和2025年约为+10%。欧洲股市今年年回报为+9%，2024年和2025年为+10%。
* **新兴市场：** 新兴市场面临挑战，中国经济放缓将带来影响，预计2024年股市表现平平。
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