青年就业：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处-德邦证券-20230526.pdf
这份德邦证券的研究报告主要探讨了中国青年就业问题，特别是从“疤痕效应”的角度分析了青年失业率居高不下的原因。报告的核心观点是：不能仅仅关注失业人口的增加，更应该重视青年人口和劳动参与率的下降，这导致劳动力减少，从而从分母端推高了青年失业率。
报告将影响青年失业率的因素拆解为三个方面：青年失业人口、青年总人口和劳动参与率，并通过分析2010-2020年的数据发现，青年失业人口增加有限，但劳动力却大幅减少，导致失业率显著上升。报告还指出，当前的青年失业问题不仅仅是短期冲击，劳动力供给侧的结构性问题可能导致长期的“疤痕效应”。
报告深入分析了青年失业人口的结构特征，包括主动辞职比例高、受教育程度高等。行业方面，报告指出青年就业正在从制造业向服务业转型，且知识密集程度不断提高，但知识密集型行业的失业情况也更加严峻。一季度服务业复苏分化可能是导致一季度青年失业人口持续增加的原因。
报告还分析了导致青年劳动力减少的因素，包括出生人口下降、农村人口向城镇迁移减速、以及青年劳动参与率下降（在校生增加、就业形势恶化导致部分群体退出劳动力市场、就业观念变化导致首次就业时间推迟）。
报告最后指出，未来失业率的分母端（劳动力供给）可能会越来越重要，并提出了未来青年失业率的三种可能变动情况。
风险提示方面，报告提出了服务业分化未能收窄、青年劳动参与率大幅下降、外需和房地产不及预期等风险。
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