银发经济行业专题：食品饮料篇——掘金银发餐桌，从“吃饱”到“吃对”-国信证券-202602.pdf
这份国信证券的行业研究报告聚焦“银发经济”下的“食品饮料”领域，重点分析了“西麦食品”的投资价值。
报告的核心观点是：
1. **银发族是“有钱、有闲、有健康焦虑”的优质消费者**：随着中国老龄化进程加速，60岁及以上老年人口数量庞大且持续增长，他们普遍经济基础较好，收入稳定，对健康意识提升，消费观念正从“吃饱”转向“吃对”和“悦己型”、“健康投资型”消费。
2. **健康食品成为蓝海市场**：银发经济的蓬勃发展催生了对健康食品的巨大需求，尤其是针对高血压、高血糖、高血脂等老年常见健康问题，健康属性已成为消费“刚需”。
3. **推荐“西麦食品”**：作为燕麦谷物行业的龙头，西麦食品通过多年的发展，已完成全国性布局，并积极拥抱“健康产业”战略，布局“燕麦谷物”和“大健康”两大业务。
* **核心优势**：西麦食品拥有强大的品牌心智、全产业链布局（从育种、种植到生产、销售）、广泛的渠道网络（覆盖传统渠道、电商、量贩零食、会员制超市等）以及不断创新的产品矩阵（如复合燕麦、大健康系列产品）。
* **增长驱动**：健康化、老龄化趋势将提升燕麦食品渗透率；公司全渠道战略及产品创新将抓住市场扩张机遇；“大健康”新业务将打开长期增长空间；原料成本下行（燕麦价格回落）将带来利润弹性。
* **盈利预测**：报告预测西麦食品2025-2027年营收将保持19.2%-22.1%的同比增长，归母净利润将保持33.0%-44.2%的高增长。
* **估值与评级**：基于绝对估值（29.0-36.8元）和相对估值（30.9-34.3元），报告给予西麦食品“优于大市”评级，并认为其当前股价存在8%-20%的溢价空间。
报告还分析了中国燕麦行业的市场概况、竞争格局以及消费者需求变化，强调了“从‘吃饱’到‘吃对’”的消费升级趋势，以及公司在渠道、产品创新和品牌建设方面的优势。
**风险提示**包括行业内卷、新品类打造不及预期、原材料价格波动、食品安全问题以及市场资金波动等。
相关报告
-
1.27 MB 11页 通信行业专题：从运营商AI创新，继续掘金数字经济主线
-
1.47 MB 15页 计算机行业专题报告：国企对标世界一流，数字经济核心资产价值重估
-
1.38 MB 30页 宏观研究· 专题报告：中国经济下行中的产业结构调整-国信证券-20221206.pdf
-
642.4 KB 17页 宏观专题：哪些行业会受到欧美经济衰退冲击？-德邦证券-20220921.pdf
-
1.89 MB 38页 传媒行业网红经济研究专题：中美网红经济生态对比-中信证券-20200718.pdf
-
773.78 KB 26页 “宅经济”专题零售行业篇：“宅”改变消费模式，利好线上消费-华西证券-20200212.pdf
-
2.59 MB 31页 宏观专题研究报告：新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何？-国金证券-20200123.pdf
-
22.54 MB 39页 2026小红书商业快消行业节点营销情绪洞察图鉴—CNY专题-小红书-202602.pdf
-
3.46 MB 79页 CMF中国宏观经济专题报告(第84期) 我国银发产业高质量发展的 机遇、挑战与策略选择.pdf
-
13.13 MB 42页 【她经济专题】2024女性珠宝配饰行业趋势洞察报告-艺恩-202411.pdf
-
824.66 KB 32页 食品饮料行业海外酒类研究系列报告（一）：人口篇，从美日到中国的映射-平安证券-20240820.pdf
-
6.35 MB 73页 AIGC行业专题报告：从文生图到文生视频—技术框架与商业化-国海证券-20231102.pdf
-
1013.81 KB 30页 新能源汽车锂电隔膜行业专题报告：从国产替代到全球替代，新技术&出海带来新动能-20230322-中信证券-30页.pdf
-
3.26 MB 34页 工业互联网行业专题深度(二)：数字经济风起，信息新基建启航
-
760.88 KB 8页 通信行业：数字经济专题报告之十七：数字经济进入新阶段，高速光网络成为基石