宏观专题：哪些行业会受到欧美经济衰退冲击？-德邦证券-20220921.pdf
这份德邦证券的宏观专题报告分析了欧美经济衰退可能对中国各行业的影响，核心观点如下：
1. **出口结构转变：** 中国出口结构逐渐从“欧美依赖”转向“多元平衡”，对美国和欧盟的出口份额下降，对东盟的出口份额提升。
2. **出口依赖行业：**计算机通信和电子设备制造业、电气机械及器材制造业受欧美经济衰退影响最为明显，其次是纺织服装业、文娱用品制造业、家具制造业和皮革制鞋业等劳动密集型行业。军工产品出口对美国依赖度最高，油脂类产品出口对欧盟依赖度最高。
3. **衰退影响程度测算：** 报告通过计算行业出口依赖程度、产品出口对美依赖程度以及产品出口占中国全部出口比重这三部分的乘积，评估了欧美经济衰退对各行业的影响。
4. **出口增速预测：** 以美国耐用品消费增速下滑10%为假设，预测将对中国全年出口增速影响1.2%。 预计后续出口增速可能进一步回落，全年出口增速预计在6.6%~9.8%之间，具体取决于美国消费下滑程度。
5. **风险提示：** 报告提示了疫情不确定性、欧美经济衰退超预期、大宗商品价格高企、数据测算误差等风险因素。
总而言之，报告认为欧美经济衰退会对中国出口造成负面影响，其中电子设备制造业、电气机械等行业受影响最大，但整体出口结构的多元化有助于减轻冲击。
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