宏观策略专题深度报告：经济维持弱复苏，财政政策将成为稳经济主力-财信证券-20221018.pdf
这份财信证券的研究报告主要分析了当前中国经济形势，并探讨了财政政策在稳经济中的作用和未来发力方向。报告认为，当前中国经济正经历弱复苏，面临宏观杠杆率结构性问题、民间消费意愿低迷、房地产流动性风险以及疫情防控带来的压力等多重挑战。在此背景下，货币政策空间有限，财政政策将成为稳经济的主力。
报告指出，当前财政政策面临诸多困难，包括财政减收导致可用工具受限、财政挤出效应风险、政府投资边际效益递减以及政策执行堵点较多等。
报告预测了财政政策未来可能发力的五大方向：
1. 中央政府发力为主，推出更多增量政策，创造加杠杆条件。
2. 进一步加大对赤字率和杠杆率的容忍度，扩大中央财政支出。
3. 加大债券发行力度，增加国债和专项债的发行规模。
4. 在固定资产投资领域挖掘优质项目，加大对重大项目的财政支持。
5. 将政策重心向居民部门倾斜，改善居民收入，促进消费回暖。
6. 发挥好财政资金的杠杆作用，加大政策性银行信贷投放力度，撬动社会资本投入。
基于以上分析，报告提出了投资建议：
1. 关注基建板块，包括传统基建和新基建。
2. 关注房地产板块，预计稳地产政策将加大财政支持。
3. 关注制造业，尤其是化工、机电、基础材料等行业，将受益于政策红利释放。
报告最后提示了可能存在的风险，包括国内疫情反复、美联储和欧央行加息预期抬升以及全球经济衰退风险。
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