宏观专题：疫情达峰，经济探底中原证券-20221230-.pdf
这份中原证券发布的宏观专题报告，题为《疫情达峰，经济探底》，核心内容围绕当前疫情对中国经济的影响及未来展望展开，并提出相应的投资建议。
报告首先分析了疫情的达峰周期与经济冲击的关系，指出我国疫情已处在达峰期，经济冲击趋于缓和。通过参考韩国和日本的经验，报告认为疫情扩张与制造业PMI收缩方向一致，冲击主要发生在病例达峰前，冲击力度可能递减。
报告还分析了宏观政策，指出整体政策定调偏积极，财政政策中性，货币政策偏宽松，地产政策平稳，基建政策延续。
报告展望了宏观与资产，认为当前经济处于探底期，短期震荡，中期股强债弱。核心堵点在于消费侧的超额储蓄能否释放以及投资端地产需求能否反升。报告整体倾向于认为当前是经济低点，但复苏韧性有待观察，一季度偏向弱复苏。
投资建议方面：
* **股票市场：** 短期震荡，中期偏强，寻找结构性机会：疫后修复的消费、旅行板块；政策层面重点支撑的农业、基建板块；中期布局新能源为代表的制造业板块。
* **债券市场：** 利率债市场的理财赎回压力基本消解，长端利率或趋于震荡，收益率曲线或继续走陡。中期伴随经济企稳修复，债市或转向弱势。
最后，报告提示了疫情因素扰动和基本面复苏不及预期的风险。
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