宏观经济专题：提升通胀的经济学逻辑与可选路径-开源证券-20231230.pdf
这份开源证券的研究报告题为《提升通胀的经济学逻辑与可选路径》，发布于2023年12月30日。报告分析了当前国内通胀疲软的原因，并提出了提升物价的可选路径，核心观点如下：
**核心观点：**
* **提升物价需着手于供需基本面：**报告认为，2023年国内通胀走势较为疲软，主动采取措施改善通胀预期、带动物价良性回升较为关键。但大规模货币扩张易增大人民币贬值压力，提振物价需从商品供需基本面角度入手，解决产能过剩、有效需求不足等问题。
* **PPI：**报告认为，从供给侧拉动PPI难度较大，带动PPI可持续性回升的动力在于终端需求。
* **CPI：**疫后需求恢复弱于供给，核心CPI内生回升动力不足，或需政策支持。食品与燃料价格拉动难度较大。
* **可选路径：**报告提出短中长期政策结合，推动物价良性回升的策略。政策发力重点应在提振居民有效需求，包括：
* 中短期稳定房地产市场，同时对居民部门进行补贴，例如通过消费券、消费补贴等方式。补贴投向应考虑各行业对总产值的拉动作用，制造业中计算机通信电子、家用器具等行业，服务业中交通运输、科研与专业技术服务、商务服务等行业可能效果更好。
* 长期推动现代服务业发展与制度改革，释放居民消费潜力。通过先进制造业与现代服务业并举、推动户籍制度改革与基本公共服务均等化、收入分配与税制改革等方式实现。
**风险提示：**
* 大宗商品价格波动超预期，政策力度不及预期。
总而言之，报告强调了从供需基本面着手，通过结构性政策刺激需求，特别是居民终端消费需求，来实现通胀的良性回升，并提出了稳定房地产市场、补贴居民、发展现代服务业和推进制度改革等具体措施。
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