“宅经济”专题零售行业篇：“宅”改变消费模式，利好线上消费-华西证券-20200212.pdf
本报告是华西证券发布的关于“宅经济”专题零售篇的深度研究报告，主要探讨了“宅经济”对消费模式的改变以及线上消费的利好。
**核心观点：**
* **互联网是“宅经济”发展的基础。** 互联网的快速发展，尤其是移动互联网的普及，为“宅文化”的传播提供了基础，并加速了“宅”经济的发展。
* **“宅”经济催生“懒”人群，规模增长迅速。** “宅”文化导致消费者倾向于足不出户，这催生了“懒”人群。这类人群的消费习惯逐渐向线上转移，推动了“宅经济”的规模快速增长。2018年8月，我国“懒”人群规模已达1.36亿人。
* **“宅”经济下的细分行业发展。** 报告重点分析了电商、外卖、生鲜电商等行业在“宅经济”下的发展。
* **电商：** 中国电商行业发展迅速，未来仍有增长空间。2019年中国实物商品网上销售额占社会消费品零售总额的20.7%。网购用户规模不断扩大，但仍有近40%的人群尚未普及互联网，未来增长潜力大。
* **外卖：** 外卖服务需求最高。外卖服务的便捷性使其成为“懒”人群的首选，需求量最大。
* **生鲜电商：** 生鲜电商高速发展，占据行业比重持续提升。生鲜电商的布局下沉和消费习惯培养，有望持续高增长。
* **掘金商贸零售在“宅经济”中的投资机会。**
* **短期：** 受疫情影响，生鲜电商、综合型电商等平台受益，消费者购物习惯改变，平台用户粘性增加。
* **中长期：** 疫情结束后，线上购物、线上生鲜、外卖等服务仍将持续发展。
* **相关受益标的：** 线上购物（阿里、京东、拼多多）、线上生鲜（永辉超市）、外卖（美团）。
* **风险提示。** 长期被迫的“宅”可能导致外出的需求爆发，带来“宅”经济需求萎缩的风险。
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