传媒行业：我们如何理解直播电商服务机构的商业模式？-东北证券-20221106.pdf
本报告深入探讨了直播电商服务机构的商业模式，并从“主播-供应链”视角出发，分析了遥望网络、东方甄选和交个朋友等主要机构的运营特点和差异化发展路径。
报告指出，主播是贡献差异化流量的核心因素，不同机构通过差异化的主播资源和运营机制，有效触达消费者。供应链能力影响电商用户购买沉淀，各机构在品类选择上各有侧重，通过持续沉淀供应链管理能力，夯实用户购买和复购的基础。不同商业模式导致运营指标侧重点不同，例如，明星主播在单场GMV爆发和用户留存方面更具优势，而内容创新则在日均带货稳定性和用户停留时长上更优。
长期来看，不同机构的发展路径存在差异。遥望网络依靠非标类目的供应链服务贡献GMV增量，东方甄选继续发力内容创新+自营品牌+品类拓展，交个朋友则深化渠道的信任价值。
报告认为，直播电商仍是电商大盘中具备景气度的细分赛道，并看好产业链的长期发展，重点推荐快手、星期六和新东方在线，并建议关注阿里巴巴、京东、拼多多、世纪睿科和值得买等相关标的。
同时，报告提示了销售不达预期、消费意愿不达预期和业务进展不达预期等风险。报告分析了电商大盘的宏观环境，以及各平台的促销活动和激励政策，并对各平台的GMV增长、用户规模和佣金率等进行了分析。最后报告也讨论了各个平台在双十一购物节的策略和表现。
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