2019Q3总报告-NIFD-201911.pdf
**NIFD 季报 2019年3季度总报告 核心内容总结**
**一、宏观经济与金融市场：**
1. **全球经济：** 全球经济延续下行趋势，但金融市场出现背离，发达经济体依赖宽松货币政策。
2. **中国经济：** 中国第三季度GDP同比增长6.0%，宏观经济下行趋势明显。需深化供给侧结构性改革和宏观调控体系改革。
3. **杠杆率：** 宏观杠杆率上升，但稳增长需求仍显不足。需在稳增长与防风险之间保持平衡，并稳步推进供给侧结构性改革。
4. **财政：** 财政支出增速下降，收支形势不容乐观。财政赤字问题突出，地方问题更严重。
5. **货币政策：** 必须认真考虑在财政政策和货币政策协调配合的基础上，对宏观调控体系进行改革。
6. **信用：** 非金融部门信用总量同比少增。政府部门信用占比上升，可能预示经济增长结构调整，需关注国债市场发展。
7. **债券市场：** 债券市场发行和存量规模增长，收益率走势分化。新增违约增加，外资投资前景良好。
**二、全球金融市场：**
1. **全球经济：** 全球经济延续下行趋势，但金融市场出现背离。宽松货币政策提供喘息机会，形成极度依赖。
2. **主要发达经济体：** 美国国债收益率曲线趋平，美联储或被迫重启QE。
**三、中国宏观经济：**
1. **中美国债利差：** 中美短期利差扩大，人民币汇率强势。
2. **宏观经济：** 中国GDP增速放缓，供需两端疲弱。
3. **进出口：** 7月跌幅收窄，8月跌幅扩大。
4. **政策影响：** 逆周期调节政策效果可能滞后。
5. **预测：** 预计2019年全年增长6.1%，2020年5.8%。
**四、财政运行：**
1. **收入：** 减税降费影响下，财政收入增速降低。
2. **支出：** 各领域对财政资金需求大。
3. **问题：** 经济增长放缓、出口退税、土地出让收入、物价分化等问题。
4. **应对：** 积极的财政政策，注重资金使用效率和结构。
**五、非金融部门信用总量：**
1. **总量：** 第三季度同比少增，企业部门占比下降，居民占比上升。
2. **结构：** 企业信用增量疲软，地方政府债务上升，居民部门信贷增长。
**六、债券市场：**
1. **表现：** 收益率走势分化，长期下降，短期上升。
2. **发展：** 发行量和存量规模增加，外资加大投资。
**七、科创板市场：**
1. **发展：** 科创板新股发行是重要事件。
2. **影响：** 注册制对估值体系有影响，壳价值贬值。
**八、房地产市场：**
1. **趋势：** 新建住宅销售价格和二手住宅销售价格涨幅明显回落。
2. **风险：** 三线城市库存上升，房价可能下跌，警惕债务危机。
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