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2019Q3总报告-NIFD-201911.pdf

摘要 : 率也出现负利率，这一趋势表明市场对经济前景的担忧。另一方面， 股市和债市的表现却大相径庭。美股创下历史新高，中国股市也在第 三季度出现反弹，显示出投资者的乐观情绪。此外，中美短期利差预 期为正且持续走阔，海外资金持续流入中国资产，这有利于维持人民币 汇率的强势。 二、中国宏观经济 中国GDP第三季度同比增长6.0%，虽然已延续2018年以来的逐季 递减之势，但仍保持了比较稳定的增长。宏观经济的供需两端依然 较为疲弱，逆周期调节政策的效果可能要到明年一季度才会完全显现。 此外，宏观杠杆率第三季度升幅虽然有所提高，但仍然显不足。在这 种背景下，稳步推进供给侧结构性改革是至关重要的。此外，财政支 出增速回落、税收收入放缓，且财政赤字形势不容乐观，需要制定一 套考虑周全的国债市场发展规划。 三、中国金融市场 债券市场方面，第三季度发行和存量规模均较二季度增长，收益率 走势分化，而新增违约金额大幅提升，主要归因于破产重整企业数量 激增。但随着合格境外投资者投资额度限制取消和摩根大通将人民币 债券纳入全球新兴市场多元化指数，债券市场的外资投资前景良好，这 也有利于中国债券市场的发展。在股市方面，科创板的深入发展将对 整个市场的估值体系产生重要影响，同时房地产市场可能已经到达拐 点，需要加强监管和规范。
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