宏观点评：不少预期差—五一大事8看点-国盛证券-20230503.pdf
这份宏观点评主要关注中国宏观经济的几个关键点，并结合了国内外多个重要经济指标和事件，为投资者提供参考。
**全球经济方面**，报告指出，一季度美国和欧元区的GDP均低于预期，美国经济可能接近衰退。4月全球制造业PMI仍低于荣枯线，欧洲经济可能表现更差。美联储5月大概率将最后一次加息，并关注其对暂停加息、降息及银行风险的评估。
**国内经济方面**，五一假期人员流动创新高，旅游业迎来“报复性”消费，但房地产销售仍弱，二季度消费仍有支撑。高频数据显示，工业生产有所回升，但需求不足仍是核心约束。4月PMI普降，显示内生动力不足，经济修复动能放缓。4月政治局会议未有大的刺激政策，但强调了新提法和新要求，央地继续调研，多地加码稳经济，房地产政策继续放松。一季度A股盈利仍在探底，行业景气分化明显。
**大类资产方面**，五一假期期间，欧美股市普跌，亚洲股市普涨，大宗商品涨跌互现。
**具体看点包括：**
1. **美欧GDP：** 美国和欧元区一季度GDP均不及预期，美国消费仍有韧性，存货变化是最大拖累项。
2. **PMI：** 全球PMI仍低于荣枯线，中国PMI普降，内生动力不足。
3. **美联储加息：** 5月大概率最后一次加息，市场预期趋于稳定，关注对暂停加息和降息的表态。
4. **假期消费：** 人员流动创新高，电影票房恢复，旅游业“报复性”消费，但新房成交仍弱。
5. **高频数据：** 生产多数回升，但需求不足仍是核心约束。
6. **国内政策：** 4.28政治局会议没有大变化，但有新提法和新要求，央地调研，多地促消费，部分城市放松地产。
7. **一季报：** A股盈利仍在探底，行业景气分化明显。
8. **大类资产表现：** 欧美股指普跌，亚洲股指普涨，大宗商品涨跌互现。
**风险提示：** 外部环境恶化、政策节奏等超预期变化。
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