五一大事8看点，有喜有忧-国盛证券-20240505.pdf
## 国盛证券宏观点评：有喜有忧—五一大事8看点 总结
**核心观点：** 五一假期国内外形势复杂，有喜有忧。美国就业和制造业PMI走弱，美联储5月会议偏鸽，降息预期升温；国内PMI、政治局会议符合预期，消费复苏、实物工作量指标改善，但内生动力仍显不足。
**看点解读：**
1. **美国经济放缓信号：** 4月非农就业大幅回落，失业率上升，时薪增速放缓。ISM制造业和非制造业PMI双双跌破荣枯线，指向经济放缓，通胀加剧。
2. **美联储转向：** 5月会议偏鸽，宣布放慢缩表。市场降息预期升温，9月降息概率约90%，年内降息2次概率约80%。
3. **全球PMI：** 全球制造业PMI维持扩张区间，中美4月PMI均回落，国内PMI为50.4%，供需分化。
4. **假期消费：** 人员流动、电影票房小幅增长，但四川旅游恢复程度回落，新房成交仍弱。
5. **国内高频数据：** 部分实物工作量指标呈现积极变化，但好转趋势尚待观察。
6. **政治局会议：** 4月政治局会议总体符合预期，强调改革，房地产政策细化，各地加码稳经济，核心城市进一步松绑。
7. **A股一季报：** 业绩仍在探底，科创、创业板表现较好，主板承压，行业分化明显。
8. **大类资产表现：** 美股、港股大涨，美债收益率、美元指数下跌，大宗商品价格普跌。
**风险提示：** 政策节奏、外部环境超预期变化。
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