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宏观点评：日本央行意外加息的影响-天风证券-20221223.pdf

宏观点评：日本央行意外加息的影响-天风证券-20221223.pdf
## 日本央行意外加息的影响 这份宏观点评报告分析了日本央行意外加息对市场的影响，并提供了相关风险提示。 **核心观点：** * **加息风险有限：** 报告认为，日本央行此次加息带来的风险相对有限。 首先，本次会议中，日本央行上调了中长期国债的买入额度，这可能在一定程度上稳定了日本的债券市场，降低了重现10月英国债券暴跌的可能性。其次，能源价格的上涨是今年日本央行面临的主要风险。当前能源价格已从高位回落并趋于稳定，这也有助于缓解日本央行的压力。最后，随着中国疫情影响的减弱，预计日本的旅游收入将会改善。 * **YCC政策调整：** 报告分析了日本央行调整收益率曲线控制（YCC）政策的潜在影响。YCC政策是指日本央行将长期利率维持在目标区间内，以刺激经济。此次政策调整，是将收益率曲线控制目标区间上限从0.25%上调至0.5%。报告认为，YCC政策调整可能在流动性边际转为宽松的环境下发生。 * **市场反应：** 报告指出，日本央行意外加息后，日元对美元汇率下跌，日经指数下跌，10年期国债收益率、短期利率以及美国国债收益率均有所上升。 * **日本央行加息的原因：** 报告认为，日本央行此次调整YCC政策的原因是债券市场的功能恶化。日本央行此前通过“固定利率无限量购债”的操作来维持10年期国债收益率在0.25%的上限附近，但这导致了日本债券市场流动性恶化。此外，日元贬值压力加大和日本央行换届也可能是推动变化的原因。 * **通胀压力：** 日本面临持续的输入性通胀。 报告显示，日本10月份CPI同比达3.7%，核心CPI也达到3.6%，创下2014年6月以来新高。 * **风险提示：** 报告提示了全球经济深度衰退，美联储货币政策超预期紧缩，以及日央行货币政策紧缩超预期的风险。 **总结：** 报告分析了日本央行意外加息对市场的影响。总体而言，报告认为加息带来的风险有限，但同时也提示了全球经济和货币政策带来的风险。
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