减速机行业深度：工业自动化核心赛道，复苏将至、国产化加速、增量市场可期-20230216-兴业证券-44页.pdf
这份兴业证券的研究报告深入探讨了减速机行业，这是一个工业自动化的核心赛道，并预测了行业复苏、国产化加速和增量市场的潜力。报告的核心内容可以总结如下：
**行业概况与前景：**
* 减速机是工业自动化的关键部件，市场规模达千亿元级别，且长期受益于自动化需求、国产替代和新应用场景。短期内，宏观经济复苏有望带动需求反弹。
* 通用减速机市场集中度低，外资品牌占据高端，内资龙头企业通过整合和技术升级，份额逐步提升。
* 精密减速机主要应用于工业机器人，国产替代加速推进，数控机床、人形机器人、协作机器人等新应用场景不断涌现，推动市场扩容。
**关键驱动因素：**
* **自动化需求：** 人口老龄化和劳动力成本上升推动工业自动化，进而增加对减速机的需求。
* **国产替代：** 国内企业技术不断进步，逐渐缩小与国际品牌的差距，本土优势和政策支持加速国产替代进程。
* **新兴应用：** 新能源汽车和VR/AR等新兴领域的需求，为减速机行业带来新的增长点。
**细分市场分析：**
* **通用减速机：** 关注自动化、集中化、机电一体化和国产替代四大趋势。内资龙头如国茂股份等份额提升。
* **精密减速机：** 关注机器人替代人工、国产化、人形机器人及非机器人应用。绿的谐波等企业表现突出。
* **减速齿轮&微型传动：** 新能源汽车电动化推动减速齿轮需求提升，VR/AR 推动微型传动系统发展。双环传动、兆威机电等企业受益。
**投资建议：**
* 建议关注具有技术优势、积极拓展新应用场景的国内龙头企业。
* 推荐标的包括国茂股份、绿的谐波、双环传动、兆威机电、中大力德、通力科技、宁波东力等。
**风险提示：**
* 制造业复苏不及预期
* 新技术发展不及预期
* 产能扩张不及预期
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