POE行业深度：新能源引领增长，国产化破局可期
这份长江证券的研究报告深入探讨了POE（聚烯烃弹性体）行业，重点关注新能源领域光伏和电动车需求增长对POE需求的影响，以及国产POE突破海外垄断的可能性。
核心观点如下：
* **POE 性能优异，应用广泛：**POE兼具热塑性和橡胶弹性，耐候性好，广泛应用于光伏、汽车、聚合物改性、发泡鞋材等领域。
* **新能源赋能需求增长：**光伏（尤其是N型电池+双玻组件）和汽车是POE的主要驱动力，预计未来几年POE总需求将保持高速增长。
* **供给受限，海外垄断：**POE供给长期被海外企业垄断，国内企业在茂金属催化剂、α-烯烃和工艺包等方面面临技术壁垒。
* **国产化破局可期：**国内企业加大研发投入，有望在茂金属催化剂和α-烯烃领域取得突破，从而实现POE国产化。
* **供需缺口扩大：**预计POE供需缺口将进一步扩大，高景气度有望持续2年以上。率先投产企业将显著受益。
**详细分析：**
* **光伏需求：**全球光伏装机量预计持续增长，N型电池和双面组件渗透率提高将显著增加对POE的需求。
* **汽车需求：**轻量化和新能源汽车趋势将驱动汽车对改性塑料的需求，POE作为性能优异的改性剂将受益。
* **供给分析：**详细分析了全球主要POE生产商的产能情况，以及国内企业在POE领域的布局和研发进展，短期内国产产能释放有限。
**投资建议：**
看好国内POE领域的相关企业，建议关注鼎际得、卫星化学、东方盛虹、荣盛石化等公司。
**风险提示：**
包括全球POE需求增长不及预期，项目建设投产进度不及预期等风险。
总体而言，报告认为POE行业前景广阔，尤其是在新能源领域的驱动下。虽然当前供给受限，但国内企业有望通过技术突破实现国产化，从而受益于供需缺口。因此，相关企业具有投资价值。
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