短剧行业深度：引领内容生产模式变革，开拓剧集出海广阔市场-东吴证券-20231211.pdf
短剧行业深度报告核心内容总结：
短剧行业正经历快速增长，其核心驱动力在于内容生产模式的变革，即从传统的toB模式（如影视剧和分账微短剧）转变为C2M模式（以销定产），提高了变现效率。抖音、微信、快手等平台对短剧的扶持以及互通也加速了这一趋势。
市场空间：预计2023年国内小程序短剧市场规模将达300亿元，长期有望达到千亿级别。增长驱动力包括用户规模扩大、付费率提升以及人均付费金额增加。预计短剧MAU有望达到8~9亿人，接近长视频平台用户规模。
内容创作：国内短剧供给充足，并朝着多元化和精品化方向发展。短剧创作者数量增长，题材类型多样化，头部作品制作成本也在提升。
变现模式：短剧变现模式正从IAP（应用内购买）走向混合变现，从小程序走向“小程序+APP”，类似于游戏和网文行业。头部企业凭借合规优势、牌照优势、规模优势和先发优势，有望获得更高的市场份额和利润率。
竞争格局：市场集中度有望提高。头部企业在流量成本、拍摄成本和监管规范化的大环境下，将更具优势。
出海：海外市场潜力巨大，ReelShort已验证商业模式。海外短剧监管环境更宽松、用户规模庞大，增长潜力可观。2023年海外短剧规模约为5000万美元，长期空间有望达百亿美元级别。出海模式包括将国内短剧翻译后上线，以及邀请当地演员、选择本土化剧本拍摄。东南亚市场因题材和成本优势，或将成为重点。
投资建议：看好在短剧行业前瞻布局且具有IP优势的中文在线，并建议关注华策影视、芒果超媒、映宇宙等公司。
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