汽车行业深度报告：肺炎疫情对乘用车行业有多大冲击？[12页].pdf
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这份东北证券的研究报告分析了新型冠状病毒肺炎疫情对乘用车行业的影响，并给出了投资建议。报告认为，疫情对乘用车市场是短期冲击，但长期向好趋势不变。
**核心观点：**
* **短期冲击：** 疫情会冲击Q1乘用车需求，预计Q1终端销量同比下降26%左右。原因是2019年Q1基数较高，以及疫情导致消费延后和减少。
* **复工延后影响小：** 车企和零部件企业复工延后，但对终端销售的负面影响较小，因为经销商库存充足，且春节后一周销量本来就低。
* **需求端：** 虽然疫情刺激部分消费者购车以规避公共交通，但居民收入和财富预期下降，以及避免去4S店等因素，短期购车需求依然受到抑制。
* **Q2-Q4环比改善：** 被疫情冲击的汽车需求主要是延后，而非消失。预计Q2-Q4乘用车销量将会呈现环比持续回暖趋势。
* **结构性影响：** 首购需求和换购需求短期都会遭受冲击，但首购需求遭受的冲击相对换购略低一些。
**与2003年非典的对比：**
* 2003年国内汽车保有量极低，正处于快速普及期；当前汽车保有量较高，换购占比高。
* 2003年经济和居民收入处于高增长期；当前宏观经济增速放缓。
**投资建议：**
* 市场因疫情恐慌下跌后，强烈推荐买入汽车板块。
* 疫情冲击是短期性的，而不是持久性的；被疫情冲击的汽车需求主要是延后，而非消失。
* 重点推荐广汽集团、上汽集团、长城汽车、吉利汽车。
**风险提示：**
* 宏观经济不及预期。
* 肺炎疫情控制不及预期。
报告还对2003年非典时期车市进行了复盘，并对湖北地区主要整车企业工厂进行了梳理。结论是疫情带来的冲击是短期的，被抑制的需求会在疫情结束后释放，市场存在投资机会。
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