130页宁德时代供应链深度解析-新能源汽车行业专题报告-20180503-中信证券-130页.pdf
本报告是中信证券对宁德时代（CATL）及其供应链的深度解析，发布于2018年5月3日。报告旨在分析新能源汽车行业中独角兽企业CATL的供应链，并为投资者提供建议。
**主要内容包括：**
* **CATL的行业地位：** CATL是新能源汽车领域排名最靠前的独角兽企业，被视为动力电池行业的领头羊。2017年出货量全球第一。同时也被视作“大国重器”。
* **CATL基本情况：** 专注于动力电池的研发和生产，产品包括动力电池、储能电池等。其过会速度非常快，估值高。
* **CATL的供应链深度解析：**
* **“量”的维度：** 预计2020年出货量接近50GWh，这带来了供应链需求的高速增长，包括对正极材料、负极材料、电解液、隔膜等关键原材料以及铜箔、结构件等辅材的需求。
* **“质”的维度：** CATL深度绑定优质车企，包括国内外传统车企、新兴车企和海外知名车企，引领技术前沿。
* **供应链拆解分析：** 报告详细分析了CATL四大关键原材料（正极、负极、电解液、隔膜）以及电池附件、锂电设备的供应商，包括：
* **关键原材料供应商：** 格林美（三元前驱体）、振华新材和厦门钨业（三元正极材料）、杉杉科技、贝特瑞（负极材料）、天赐材料和新宙邦（电解液）、创新股份（湿法隔膜）、星源材质（干法隔膜）等。
* **电池附件供应商：** 诺德股份（铜箔）、科达利（结构件）、宏发股份（电气件）、中鼎股份（热管理）等。
* **锂电设备供应商：** 先导智能、深圳浩能、星云股份等。
* **投资建议：**
* “量”的高增长和“质”的不断提升将拉动供应链，因此具有投资价值。
* 推荐关注上游资源（华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业）、中游原材料（杉杉股份、格林美、创新股份）、新能源热管理（银轮股份）以及锂电设备供应商（先导智能）。
* **风险因素：** 新能源汽车销量不及预期、补贴政策波动、价格竞争加剧以及原材料价格波动等。
该报告对CATL的供应链进行了详细的梳理和分析，并结合公司的盈利预测和行业前景，为投资者提供了参考意见。报告同时提示了投资风险。
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