传媒行业深度报告：字节跳动的边界-国海证券-20200701.pdf
这份国海证券的传媒行业深度报告，以“字节跳动的边界”为主题，分析了字节跳动如何从资讯智能分发平台今日头条和短视频领航者抖音起家，逐步拓展其业务边界。
报告核心观点：
1. **流量变现多元化：** 字节跳动通过智能营销（广告）、内容（网文、游戏、MCN等）和直播电商等多种方式实现流量变现，目标从百亿市场突破至万亿市场。
2. **内容生态布局：** 字节跳动积极布局网文、游戏、MCN等内容领域，并逐步向上游IP渗透。
3. **电商战略：** 字节跳动在直播电商领域发力，并计划自建电商系统。
4. **大屏战略：** 抖音、快手均在抢占大屏(智慧屏)赛道，以智慧屏作为未来智能融媒时代的超级流量入口。字节跳动利用广告主和技术优势，助力其进入大屏市场。
5. **B端技术服务平台：** 字节跳动通过火山引擎，将其内部技术能力产品化、服务化，开放给更多行业合作伙伴，推动中小微企业数字化升级。
6. **行业评级及投资策略：** 报告给予传媒行业推荐评级，看好字节跳动产业链在5G应用中的增长，及其在内容与媒介迭代中带来的产业链共赢。
7. **重点推荐个股：** 蓝色光标、奥飞娱乐、新媒股份、风语筑、芒果超媒等。
8. **风险提示：** 商业化进展不及预期、红人风险、业绩不确定性、行业估值下行、行业竞争、政策风险等。
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