新茶饮行业深度报告：新茶饮竞争激烈，拓品类+市场下沉寻成长-国海证券-20200731.pdf
新茶饮行业深度报告主要关注新茶饮行业的竞争格局、发展趋势及投资标的。
**核心观点：**
1. **行业发展驱动因素：** 消费结构升级，消费者日益重视健康和定制化消费。新茶饮采用优质茶叶、鲜奶、蔗糖、水果等原料，迎合健康需求。
2. **竞争格局激烈：** 新茶饮市场竞争激烈，市场规模超过900亿。
3. **发展策略：**
* **拓品类：** 通过创新SKU，保持产品新鲜度，增强门店收入弹性，例如推出应季新品，以及奶盖茶系列。
* **市场下沉：** 一二线城市趋近饱和，品牌需向三四线城市下沉，喜茶、奈雪の茶和乐乐茶在二三线城市的门店数量占比相对较低。
* **线上线下融合：** 培养用户线上消费习惯，通过外卖平台和自有程序获取更多消费人群，提升门店运营效率。
4. **投资标的推荐：** 香飘飘作为国内固态奶茶第一品牌，近年来不断创新品类，新品芝士乌龙奶盖茶，既保留了冲泡奶茶的DIY属性，也复制了新式茶饮的制作方式。
5. **行业评级：** 推荐评级。
**报告要点：**
* **新茶饮市场增长：** 全国新茶饮门店数量增长迅速，市场规模持续扩大。
* **盈利能力：** 新茶饮行业利润可观，周转快，坪效高。奈雪的水果茶毛利率约63%，营业利润率21%。
* **消费者偏好：** 消费者更倾向于线下消费，但线上渠道也在发展。
* **下沉市场潜力：** 三四线城市市场增长速度更快，蜜雪冰城在下沉市场快速扩张。
* **线上渠道：** 新茶饮品牌愈加重视线上渠道，通过拓展购买渠道，解决线下排队问题。
**风险提示：**
* 疫情反复
* 食品安全
* 公司渠道扩张不及预期。
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