现制茶饮行业深度报告-国盛证券-20250708.pdf
该研报对现制茶饮行业进行了深度分析，主要内容包括：
**1. 行业概况及发展阶段：**
* 现制饮品行业规模巨大且快速增长，其中现制茶饮是主要组成部分，并呈现高连锁率特征。
* 现制茶饮行业经历了三个发展阶段，受到多因素驱动，包括茶文化、创新、升级和迭代。
**2. 现制咖啡行业：**
* 现制咖啡行业与茶饮行业相伴相生，起步较晚但增速快。
* 我国现磨咖啡消费者年均消费量已接近发达国家水平，但人均现制饮品消费量仍有增长空间。
**3. 现制茶饮的渗透和消费频次：**
* 渗透率和消费频次是推动行业增长的关键因素。
* 各价格带的茶饮店均有增长，堂食和外卖各占一半，下沉市场势头强劲。
**4. 竞争格局：**
* 头部连锁品牌占据市场主导地位，连锁化率持续提升。
* 高价、中价、低价市场均有代表性品牌。
**5. 增长驱动力：**
* 需求端受到中国饮茶文化和购买力提升的驱动。
* 供给端受益于产品迭代、资本入局、门店扩张和渠道扩展。
**6. 经营要素：**
* 产品是基础，需要保证消费者的口碑。
* 需要强大的产品研发、供应链、数字化系统、管理和营销能力支持。
* 直营与加盟模式各有优劣，高端茶饮更注重品质控制，大众茶饮更依赖加盟扩张。
**7. 未来趋势：**
* 产品研发和持续迭代是核心驱动力，需要不断挖掘新原料和创新工艺。
* 下沉渗透是重要战略，三线及以下城市增长潜力巨大。
* 延伸出海是新增长点，东南亚是首选。
**8. 财务分析：**
* 分析了蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、奈雪的茶和霸王茶姬等主要品牌的门店分布、GMV、加盟店盈利情况、线上占比、收入结构和毛利率等关键财务指标。
**9. 投资建议及风险提示：**
* 提示了行业竞争加剧、规模增速不及预期、毛利率下降以及食品安全风险等潜在风险。
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