无人机行业深度报告：中国制造新名片，市场需求上升，长期发展向好
本报告是长城证券关于无人机行业的深度研究报告，核心观点认为国防军工行业在疫情和宏观经济压力下依然稳健增长，而无人机行业作为中国制造的新名片，市场需求上升，长期发展向好。
报告首先分析了国防军工行业的稳定性，指出其在宏观经济承压下增长稳定，并回顾了2022年航空装备的行情。随后，报告深入探讨了无人机行业，强调以军带民、融合发展，认为无人系统装备将是国防装备发展的重点，并分析了无人机产业的格局、发展特点及竞争格局。报告还对比了中美军用无人机的主要型号，包括RQ-4“全球鹰”与“翔龙”、MQ-1B“捕食者”与“翼龙-1”“彩虹-4”、MQ-9“死神”与“彩虹-5”“翼龙-2”“云影”等。
报告详细拆解了无人机产业链，从上游的原材料（合金、复合材料），到中游的工业级应急救援无人机的研制开发、红外热成像技术、软硬件系统开发，再到下游的航空防务装备整机供应和系统解决方案，逐一进行了分析。
报告认为无人机行业未来增长的逻辑在于，我国向军事强国迈进，航空航天将迎来长期发展，且全球民用无人机发展基本处于起步阶段，应用前景广阔。
投资建议方面，报告维持“强于大市”评级，并重点推荐炼石航空、宝钛股份（上游），爱乐达、观典防务（中游），中航沈飞、航天彩虹（下游）。
风险提示包括市场竞争加剧、技术升级迭代、客户集中度、产品质量、宏观政策及供应配套风险等。
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