传媒行业深度报告：为什么2021年的院线仍可关注-国海证券-20210303.pdf
2021年03月03日国海证券发布的传媒行业深度报告，主要关注2021年院线行业的投资价值，并对院线行业的发展前景进行了深入分析。
**报告核心观点：**
1. **院线行业的价值与挑战：**
* **观影人次与票价：** 中国观影人次仍有提升空间，但票价上涨空间有限。
* **影响因素：** 票价与观影人次受多种因素影响，包括内容质量、节日效应、固定成本、消费者心理等。
* **行业出清：** 疫情加速了院线行业的洗牌，头部院线有望通过资本运作进一步提升市场份额。
2. **后疫情时代中国院线三剑客：**
* **博纳影业：** 通过回A股和内容储备，巩固其在电影大国中的地位。
* **万达电影：** 积极发力主业，加强影院建设和内容整合。
* **横店影视：** 现金收购内容资产，完善产业链，实现内容与渠道的融合。
3. **2021年春节档及全年票房展望：**
* **春节档表现：** 春节档票房表现强劲，但高开后可能略有回落。
* **全年票房预测：** 预计2021年中国分账票房有望达到655亿元至720亿元，增速10%~21%。
4. **流媒体冲击与院线发展：**
* **冲击：** 流媒体的兴起和PVOD模式对传统院线带来冲击。
* **机遇：** 优质内容仍是关键，院线可以通过提升观影体验、差异化服务等方式保持竞争力。
5. **投资建议：**
* **行业评级：** 给予传媒行业“推荐”评级。
* **投资策略：** 重点关注头部院线，以及具备优质内容的影视公司。
**风险提示：** 疫情、行业监管、市场竞争、内容质量、宏观经济等因素都可能对院线行业带来风险。
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