疫情中的交运：兼谈和03非典期间的差异[23页].pdf
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这份天风证券的研究报告分析了新型冠状病毒疫情对交通运输业的影响，并与2003年非典时期进行对比。报告指出，本次疫情扩散速度更快，原因在于春运高峰期叠加城市化进程和出行能力的提升，导致人口流动体量增大。
报告分析了疫情对各交通运输子板块的影响：
* **航空运输：** 主要通过减班应对，一季度影响较大。客运收入和客运相关辅助收入将随客运量降低。
* **机场：** 客流下降影响营收，国际线恢复尚待时日，但核心购买群体的免税销售受影响较小。
* **快递：** 线上消费旺盛，中期影响预计正面，疫情或对快递价格有正面作用。
* **快递柜：** 减少人际接触，被认可接受，利好快递柜运营商。
* **高速公路：** 收入成本同步下降，受影响幅度相对较轻。
* **铁路：** 客流量影响较大，货运或受下游开工影响。
* **航运港口：** 外贸货量影响的核心因素为国内复工进度。
报告建议关注超跌后的航空、机场和铁路板块的反弹机会，核心关注长期收益免税消费和城市化进程的机场、高铁板块，以及受益于线上消费挤压的快递产业链。此外，春节期间航运板块的中远海能被美豁免，也值得关注。
风险提示包括经济下滑、油价汇率波动、疫情超预期以及旅客回流偏弱等因素。总的来说，报告认为疫情对交通运输业的影响是短期的，市场情绪宣泄后或将提供投资机会。
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