汽车汽配行业特斯拉系列之十二：特斯拉电动化技术源分析-国信证券-20200603.pdf
特斯拉系列之十二：特斯拉电动化技术源分析
本报告深入研究了特斯拉在电动化领域的技术储备和未来发展。报告核心观点如下：
**1. 研究背景：** 特斯拉在电动化、智能化、品牌营销和产业链方面具备显著优势。本报告聚焦特斯拉在电动化领域的技术源头，特别是电池技术，以预测其未来发展。
**2. 技术源头分析：**
* **Jeff Dahn团队：** 专注于电解液添加剂、单晶材料等，以提升电池循环性、安全性等。在电池寿命研究方面成果突出。
* **宁德时代：** 在电池装配工艺（如 CTP）和电池材料方面有技术储备。CTP 方案提升了 PACK 内部空间利用率，宁德时代也致力于“无钴”电池研发。
* **Maxwell：** 在超级电容和干电极领域拥有技术优势。超级电容可与锂电池结合应用于大功率启停和高/低温场景，干电极技术有助于提升电池能量密度和降低成本。
* **Hibar：** 提供自动化电池制造和工艺设备，有望补齐特斯拉电池自产项目的短板。
**3. 电池技术革新成果：**
* **Jeff Dahn团队:** 通过电解液添加剂、单晶正极材料、正极电镀锂等方式改善锂离子状态，提升电池循环寿命。
* **宁德时代:** CTP技术提升PACK内部空间利用率，无钴电池储备降低成本和提高安全性。
* **Maxwell:** 超级电容提升充电效率和电池寿命，干电极提升能量密度。
**4. 投资建议：** 特斯拉在电动化技术和产能方面均具备领先优势，国产化加速将利好产业链。重点推荐宁德时代、三花智控、拓普集团和岱美股份等相关标的。
**5. 风险提示：** Model 3 销量增速不及预期，Model Y 交付速度不达预期。
**6. 核心假设和逻辑：**
* 技术协同：Jeff Dahn团队的研究成果逐步应用于特斯拉专利，宁德时代的技术提升电池能量密度，Maxwell 和 Hibar 的技术将提升电池性能和生产能力。
* 技术协同的可能：宁德时代的 CTP 技术和 Maxwell、Hibar 技术将与特斯拉电池技术产生协同效应，进一步提升性能。
**7. 投资机会：** 推荐特斯拉产业链上的单车价值量大或营收弹性大的 Tier 1 供应商，以及在新能源零部件领域掌握核心技术的供应商。
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