汽车：特斯拉系列之二十四-2022年净利润增长128%，2023年汽车销售业务毛利率有望超20%
特斯拉系列之二十四：2022年净利润增长128%，2023年汽车销售业务毛利率有望超20%
国信证券发布关于特斯拉的研报，基于特斯拉Q4及2022年财报，对公司进行分析，并给出“超配”评级。
**核心观点：**
* **业绩表现：** 2022年特斯拉营收814.6亿美元，同比增长51.4%；净利润125.56亿美元，同比增长127.5%，净利率15.4%。Q4营收243.18亿美元，净利润36.87亿美元，创季度新高。
* **盈利能力：** 2022年特斯拉展现强劲规模效益优势及盈利能力。Q4营业利润率为16.0%。预计2023年汽车销售业务毛利率有望超20%。
* **业务展望：** 2023年特斯拉预计销量180-200万辆，单车ASP有望超4.7万美元。通过降价促销、车型更新、供应链优化等方式，实现放量降本。
* **现金流：** Q4经营活动现金流32.78亿美元，短期仍无需担忧营运资金问题。
* **汽车业务：** 2022年交付131.4万辆，同比增长40.3%。Q4汽车板块毛利率为25.9%，主要系单车ASP下滑等因素。
* **未来发展：** 看好特斯拉在智能驾驶、能源及储能、机器人等领域的发展，尤其是FSD软件、软件商城及订阅服务等带来的新盈利模式。
**投资建议：**
* **关注主线：** 特斯拉全球放量降本及智能驾驶技术、盈利模式创新。
* **预计23年：** 全球有望交付180-200万辆。
* **长期看好：** 特斯拉产业链核心标的，包括拓普集团、旭升集团、三花智控、新泉股份、精锻科技等。
**风险提示：**
* 疫情风险、工厂产能建设、经济波动及中美政治风险。
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