日本经验启示录：后地产时代经济转型靠什么？-西部证券-20230728.pdf
这份西部证券的宏观专题报告深入分析了日本“后地产时代”的经济转型，并从日本经验中汲取对中国的启示。报告以房地产在日本经济发展中的角色为切入点，回顾了日本房地产市场的兴衰演变，以及泡沫经济对日本经济造成的长期影响。
报告首先描述了战后日本房地产市场经历的多轮起伏，特别是80年代广场协议后政策失误导致泡沫破灭的过程。报告分析了日本经济未能实现软着陆的原因，包括泡沫形成期缺乏警惕、泡沫成熟期政策过度紧缩、以及泡沫破灭期制造业大量外迁导致的产业结构失衡。报告指出，安倍经济学未能取得预期效果，原因是其无法解决经济转型升级、企业资本开支不足、少子化等结构性问题。
报告深入探讨了“失去的三十年”中日本制造业的真实情况，认为日本制造业并非全面溃败，而是在终端消费品市场影响力式微，但在上游设备、零部件和原材料等领域依然保持技术优势和产业竞争力。日本政府对制造业细分赛道领军企业的扶持，也促成了一批“隐形冠军”企业的诞生。
最后，报告从日本经验中总结出对中国的启示：在高质量发展阶段，房地产调控应因势而变；化解地产风险应从解决房企债务问题以及提振微观主体信心入手；培育经济增长“新动能”的同时，还要注重对“旧动能”的保护；存量或者缩量博弈下需要重新确立我国制造业参与全球竞争的新优势。
报告强调，需要重新审视我国制造业的竞争优势，在全球产业链重构的背景下，中国应抓住机遇，提升在全球经济中的地位。
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