20200809-华创证券-化妆品行业深度研究报告：敏感肌护理，功效护肤，高度粘性.pdf
这份华创证券的研究报告深入探讨了敏感肌护理这一快速增长的功效护肤细分市场。报告指出，由于环境污染、生活压力等因素，敏感肌肤人群不断扩大，对具有修复和维稳功效的护肤品需求日益增加。
报告重点分析了贝泰妮公司及其核心品牌薇诺娜，认为其凭借药学背景、专注舒敏定位、差异化产品策略以及精准的电商运营，在竞争激烈的市场中脱颖而出。薇诺娜通过集中力量打造核心单品（如舒敏保湿特护霜），并借助线上渠道和 KOL 营销，成功建立了品牌影响力和客户粘性。
报告还分析了贝泰妮的财务数据、股权结构、研发投入、生产模式等，认为其具有较高的盈利能力和增长潜力。同时，报告也提到了其他国产敏感肌肤护理品牌，如玉泽和果本，并分析了它们的特点和产品线。
最后，报告提示了行业竞争加剧、销售平台和品牌集中、委托加工等风险。总体而言，这份报告对敏感肌护理市场和贝泰妮公司进行了全面分析，并给出了投资建议。核心观点是：敏感肌护理市场潜力巨大，贝泰妮凭借差异化竞争优势有望持续增长。
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