粮食种植行业深度研究报告：国内主粮供给不足惧，大豆食糖供给添变数-华创证券-20200407.pdf
本篇华创证券的研究报告深入分析了国内外粮食市场，重点关注了国内主粮的供给情况和大豆、食糖供给的变数，并对未来价格走势进行了预测。
**主要观点：**
* **国内主粮供给充足：** 我国小麦预期库消比高达116%，未来或仍以结构性去库存为主。稻谷由于国内大米自给率高，价格调控工具完备，价格或呈稳定运行态势。
* **玉米价格或上行：** 多重因素叠加或放大产需缺口，国内玉米价格或开启上行通道。供给端，极端天气及重要病虫害或将影响今年国内玉米产量。需求端，随下游生猪养殖产能恢复，料将带动玉米饲用消费回升；而新冠疫情防控下重视消杀推动酒精需求旺盛，叠加深加工企业全面复工料将提振玉米工业用消费。
* **全球大豆价格或见底回升：** 全球大豆价格或见底回升，80%进口占比致国内外大豆价格走势关联性强。由于新冠疫情全球爆发，需要紧密跟踪5月美国大豆播种情况，以及美国、巴西大豆运输情况。
* **糖价上行充满不确定性：** 19/20 榨季主产国或将继续减产，多重因素致糖价上行充满不确定性。值得一提的是，2020年我们面对油价暴跌、蝗灾、新冠疫情等诸多因素干扰，本轮糖价上行周期充满不确定性。
**投资建议：**
关注玉米价格上行，以及全球大豆价格见底回升的投资机会。
**风险提示：**
新冠疫情全球失控；虫害爆发。
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