策略专题研究：23Q1有哪些潜在超预期的板块？
这份华泰证券的研究报告主要探讨了2023年一季度(23Q1)可能出现超预期的板块，并给出了具体的投资建议。报告从宏观、中观和微观三个角度分析了当前市场环境，并结合行业景气周期、盈利预测等数据，筛选出潜在的投资机会。
**核心观点：**
* **盈利低点或在23Q1，后续逐级抬升：** 报告认为23Q1或是盈利低点，23Q2-23Q4业绩增速将“拾级而上”，弹性在23H2展现。关注景气筑底和右侧爬坡的板块。
* **基本面预期差决定超预期来源：** 重视四类23Q1业绩可能超预期的板块：1)景气复苏早周期的资源&材料及建筑央企；2)需求修复但未被充分定价的线下消费；3)技术密集型产品出口；4)金价上涨催化剂相关板块。
* **行业分化，关注底部拐点和右侧爬坡板块：** 报告根据华泰中观产业景气指数将行业分为景气下行、底部拐点、右侧爬坡和高位回落四类。重点关注底部拐点（电子、化工、建材、房地产、食品饮料、通信）和右侧爬坡（钢铁、计算机、传媒、港股互联网、医药、医美、非银）的板块。
* **微观视角，盈利向中上游聚集：** 1月以来分析师业绩预测的调整幅度显示，社会服务、建筑、教育等板块盈利预测上调幅度居前，环保、钢铁、房地产下调幅度居前。
* **细分行业前瞻：** 报告对多个细分行业的一季度业绩进行了前瞻性分析，包括石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、机械、电力设备、建筑、国防军工、消费者服务、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔、商贸零售、房地产、汽车、家电、轻工制造、银行、非银行金融、电子、通信、计算机、传媒、交通运输等。其中，受益于疫后复苏的出行链（酒店、餐饮等）、黄金珠宝等板块，受益于竣工复苏的周期性材料，以及受益于创新和国产替代的医药、化工细分领域值得关注。
**风险提示：** 业绩预告披露率低，代表性不高；业绩前瞻可能存在误差。
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