宏观研究专题报告：需求收缩的五大群体都有哪些？-信达证券-20240824.pdf
这份信达证券的研究报告分析了中国经济中需求收缩的五个主要群体，分别是：
1. **外资企业投资收缩**：2024年以来，外资企业的固定资产投资大幅负增长，是拖累固定资产投资的重要因素，且降幅已超过2022年疫情期间。
2. **新建项目投资低迷**：固定资产投资增长主要依赖存量项目扩建，新建项目投资较为低迷，这表明当前投资增长缺少新动力。
3. **房地产投资延续负增长**：房地产投资持续负增长，占全部投资的比重持续下降，对经济增长产生不利影响。
4. **社会集团消费萎缩**：社会集团消费已连续两个季度负增长，对整体消费构成较大拖累。
5. **城镇居民消费谨慎**：城镇居民消费增长明显落后于乡村消费，原因在于城镇居民受降薪裁员等因素影响更大。
报告认为，需要进一步扩大内需，弥补上述五大群体需求收缩造成的缺口。政策方面，财政政策和货币政策都有可操作空间，但也需要注意政策落地节奏。投资方面，建议在需求扩张的领域寻找结构性机会，例如重大项目和存量项目扩建投资、第二产业投资等。
报告也提示了风险因素，包括需求收缩影响蔓延，以及政策落地不及预期等。
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