全球资产配置热点聚焦系列之五：拜登能否赢得白宫，对市场有何影响？-申万宏源-20200821.pdf
这份申万宏源研究发布的报告探讨了2020年美国总统大选，重点分析了拜登若胜选对市场的影响。
**核心观点：**
* **大选关键节点：** 关注两党党代会后的民调变化，以及参议院选举结果。若民主党控制参议院，激进政策通过的可能性增加，市场波动性或加大。
* **影响两党支持率的关键变量：** 1）关键摇摆州支持率；2）COVID-19疫情控制情况（疫情与民主党的支持率呈正相关）；3）贫富差距扩大（可能增加民主党胜算）。
* **短期博弈：** 两党博弈焦灼，财政刺激法案难产。美联储货币政策收紧可能性较低。中美摩擦可能处于“名义”上的高发期。
* **拜登胜选影响：**
* **财政政策：** 财政支出压力增大，可能导致MMT（现代货币理论）交易逻辑强化。
* **货币政策：** 美联储或维持宽松，财政赤字货币化程度加深。美元、美债承压，黄金、人民币资产配置价值提升。
* **股市：** 加税和劳动力成本上升可能令美国企业盈利承压，不利于美股表现。
* **行业影响：** 利空国防、金融、传统能源、科技等，利好基建相关、新能源、必须消费等行业。
* **中美关系：** 贸易层面或更务实，但科技领域仍受压制。
**总结：** 报告认为，拜登若胜选，将增加财政支出压力，或促使美联储维持宽松，强化MMT交易逻辑，利空美元、美债，利空美股，并利好基建和新能源行业。中美关系或在贸易层面更趋务实，但在科技领域仍面临压力。报告强调大选结果的不确定性，并提示投资者关注后续发展。
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