机械设备行业2025年度策略：内需拨云见日，出海厚积薄发.pdf
中银证券发布的这份2025年度机械设备行业策略报告，核心观点如下：
**行业评级与展望：** 维持行业“强于大市”评级。预计在稳地产、财政刺激、大规模设备更新等政策推动下，国内需求有望回升；海外需求在降息和补库存刺激下，长期向好。
**投资主线与建议：**
* **工程机械：** 内外需共振，新一轮周期有望开启。推荐山推股份，关注恒立液压、三一重工等。
* **风电设备：** 国内海风持续推进，海风+海外共振助力成长。推荐海力风电、泰胜风能、大金重工、金雷股份，关注振江股份、天顺风能等。
* **通用设备：** 政策发力推动内需恢复，静待顺周期复苏。关注工控自动化（汇川技术等）、注塑机（伊之密等）、机床（海天精工等）、刀具（华锐精密等）、工业机器人（埃斯顿等）。
* **出口链：** 欧美补库+亚非拉需求旺盛，建议关注出海机遇。关注欧圣电气、捷昌驱动等。
* **并购重组：** 政策逐步放松，建议关注潜在并购重组机会。
**核心支撑逻辑：**
* **工程机械：** 国内稳地产+设备更新，海外降息周期刺激需求。
* **风电设备：** 国内海风装机推进，海外市场发展。
* **通用设备：** 政策刺激内需，产业升级和自主可控驱动高端制造。
* **出口链：** 欧美补库+亚非拉需求增长。
**主要风险：** 经济复苏不及预期、政策调整、地缘政治风险、竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代。
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