20210501-天风证券-互联网传媒行业：Metaverse元宇宙，游戏系通往虚拟现实的方舟.pdf
## 总结：Metaverse 元宇宙：游戏系通往虚拟现实的方舟
本文是天风证券发布的一份行业深度研究报告，主要探讨了 Metaverse 元宇宙及其发展前景，特别是游戏在通往虚拟现实中的关键作用。
**Metaverse 的定义与特征：**
Metaverse 旨在创造一个独立于现实世界的虚拟数字世界，具备永续性、实时性、无准入限制、经济功能、可连接性、可创造性等特征。游戏是 Metaverse 最佳载体。
**Metaverse 的技术基础与发展趋势：**
VR、AR、AI 是 Metaverse 的技术基础，这些技术将迎来高速增长期。预计2024年全球虚拟设备出货量将达 7500 万台。随着硬件规模上量，内容应用端也将丰富，促进行业用户粘性。
**游戏在 Metaverse 中的核心作用：**
游戏是 Metaverse 最佳载体，通过沉浸式体验、社交互动、经济系统等特点，成为连接现实世界与虚拟世界的关键。国内游戏厂商积极布局 Metaverse，例如腾讯、网易、莉莉丝、米哈游等。Roblox 作为 Metaverse 的第一概念股，具备游戏、开发、教育属性，是值得关注的标的。
**腾讯的 Metaverse 战略：**
腾讯将 Metaverse 视为全真互联网的未来，发力全真互联网及数字孪生。通过投资 AR、VR、音乐、互联网等关键领域，形成多元化布局。姚晓光负责 PCG 社交平台整体业务，将游戏与社交融合。
**Metaverse 的其他大厂布局：**
* **Facebook:** 布局 Oculus，推出 VR 社交平台 Horizon。
* **苹果:** 布局 AR 行业，拟发布可穿戴设备。
* **英伟达:** 发布 Omniverse 平台。
* **字节跳动:** 投资国产版 Roblox，看好 Metaverse 概念。
**Roblox 的案例分析：**
Roblox 作为 Metaverse 的第一股，沉浸式自由化虚拟世界，兼具游戏、开发、教育属性，并具有稳定的营收增长。其用户画像以年轻用户为主，游戏内开发者数量不断增长，并建立了健全的经济系统，具备 Metaverse 的关键特征。
**投资建议：**
建议关注 Roblox (Metaverse 第一概念股)，腾讯 (姚晓光接手 PCG 开启腾讯游戏加社交)，Facebook、网易、Bilibili、心动公司、Unity 等 Metaverse 概念相关公司。
**风险提示：**
* 元宇宙发展时间不确定。
* 虚拟现实产业监管风险。
* 5G 催化作用不及预期。
* 市场竞争加剧。
* 产品落地不及预期。
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