Z世代系列报告之二：二次元游戏走向世界，因热爱一往无前-东北证券-20210331.pdf
本报告研究了Z世代（1995-2009年出生）对二次元游戏市场的推动作用，并对市场发展、投资策略及风险进行了分析。
**核心观点：**
* **Z世代是二次元游戏的核心用户。** 他们对二次元文化的接受度高，消费意愿强，且在互联网使用方面具有重度特征。
* **二次元游戏市场潜力巨大。** 市场规模不断扩大，预计2021年将超过270亿元。中国二次元手游走向世界，头部作品《原神》全球发行获得巨大成功。
* **B站是二次元游戏的重要平台。** B站凭借其独特的社区氛围和用户基础，在二次元游戏发行方面具有优势。
* **投资建议：**
* 看好二次元游戏的长期发展空间。
* 推荐标的：哔哩哔哩(港股)、网易、腾讯控股。
* 关注：完美世界、世纪华通、心动公司、电魂网络、宝通科技。
**市场分析：**
* **二次元游戏分类：** 主要分为泛用户游戏、泛二次元游戏和核心二次元游戏。
* **游戏特点：** 重视美术设计、剧情和人设，玩法相对轻度，周期性表现明显。
* **发展历程：** 经历了萌芽期、发展初期、发展中期和发展后期（全球化）。
* **出海趋势：** 中国手游出海比例提升，二次元游戏厂商有更大机会。
* **竞争格局：** 腾讯、网易、米哈游等大厂纷纷布局二次元游戏，形成竞争。
**B站分析：**
* **破圈之路：** 从核心二次元社区拓展到泛娱乐平台，用户群体不断扩大。
* **优势：** 社区调性、低成本宣发、高用户粘性。
* **业务模式：** 代理、自研、渠道联运。
* **投资情况：** 积极投资二次元相关公司，扩大产品矩阵。
**风险提示：**
* 游戏流水不及预期风险。
* 政策风险。
* 版号不及预期风险。
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