传媒新消费行业深度报告：游戏新势力系列——从米哈游学到了什么？-华鑫证券-20220930.pdf
《游戏新势力系列——从米哈游学到了什么？》深度报告核心观点如下：
**一、米哈游的崛起之路**
米哈游成立于2011年，以“技术宅拯救世界”为使命，致力于创造超出用户预期的产品。凭借《崩坏2》、《崩坏3》、《未定事件簿》、《原神》等高品质游戏，以及动态桌面软件和社区产品，米哈游在二次元游戏领域迅速崛起，成为行业新势力。其成功源于对IP的深度运营，围绕原创IP构建游戏、漫画、动画等多元生态，并注重技术研发和内容创新。
**二、行业动态**
2022年上半年，中国游戏市场规模与用户规模均有所下降，但二次元游戏表现亮眼。头部二次元产品凭借优势占据市场，而米哈游的成功也加速了行业精品化进程。年轻用户对高品质、内容型游戏的需求提升，为行业发展带来机遇与挑战。
**三、米哈游的竞争优势**
1. **IP驱动的商业模式：** 米哈游围绕原创IP构建多元产品线，涵盖游戏、漫画、动画等，形成IP产品生态圈，互相促进。
2. **庞大用户群体：** 成功IP带来庞大用户基础和忠实粉丝，为新产品提供用户基础。
3. **贴近市场的企业文化：** 米哈游强调二次元文化，团队年轻有活力，注重创新。
4. **成功的产品研发与运营经验：** 米哈游具有领先的游戏设计理念和高水准工业化研发体系。
**四、米哈游的IP运营能力**
米哈游通过游戏、漫画、动画、轻小说等产品，构建“崩坏”IP生态圈，产品间相互联动，增加用户粘性，并拓展衍生内容，实现IP的商业价值最大化。
**五、米哈游工业化研发实力**
以《原神》、《崩坏:星穹铁道》、《绝区零》为代表，米哈游展现出高水准工业化研发体系。高质量、多平台的系列化内容型游戏，以及强大的内容包装能力，是其核心竞争力。
**六、米哈游的内容营销之道**
米哈游通过剧情向、角色向、真人向等内容营销，增强用户对产品的理解和情感共鸣，并结合B站等平台，鼓励用户进行二创，构建活跃的社区生态，从而实现用户增长和品牌价值的提升。
**七、米哈游的技术探索**
米哈游积极探索新技术，如动态桌面软件、社区产品和云游戏，不断提升产品表现和用户体验。
**八、米哈游的人才战略**
米哈游重视人才引进与培养，建立以二次元文化为核心的企业文化，扁平化管理模式激发员工创造力。
**九、米哈游的投资布局**
米哈游的投资策略从ACGN产业链扩展到硬科技领域，旨在支持自身业务发展，并探索前沿科技。
**十、HoYoverse 的愿景**
米哈游推出HoYoverse，旨在打造由内容驱动的宏大虚拟世界，为全球玩家提供沉浸式虚拟体验。
**十一、行业评级与投资策略**
给予传媒新消费行业推荐评级。看好米哈游的持续发展，以及其在产品精品化、全球化上的探索。
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