VRAR行业深度：从Quest到Pico-全面解读VR生态全球典范与中国新星-国信证券20220920.pdf
这份国信证券的研究报告深入探讨了VR/AR行业的发展，并特别关注Quest和Pico两大平台在全球VR生态中的角色。报告发布于2022年9月20日，对行业进行了深度分析，并给予“超配”的投资评级。
**核心观点：**
* **行业迎来变革和复苏：** VR/AR行业正经历一场变革，技术日益成熟，元宇宙概念的推动，以及资本的大力投入，共同促进了行业的发展。硬件出货量呈现增长趋势，Oculus和Pico是主要推动者。
* **Meta构建VR生态闭环：** Meta通过软件和硬件的兼并，努力构建完整的VR生态闭环。Oculus Quest 2凭借其价格、生态和产品体验等优势，成为市场领导者。Meta还在积极扩展内容生态，鼓励开发者，并通过提供平台支持和分成模式来激励内容创作。
* **Pico对标Quest，内容优势：** Pico正在积极对标Quest，字节跳动赋能Pico在内容方面的优势。Pico致力于打造全面的VR生态，并在内容、硬件、AI和元宇宙等方向进行布局。
* **产业链梳理：** 报告梳理了VR/AR产业链，从硬件、软件到内容，并列举了产业链中的主要公司。
* **投资建议：** 报告建议投资者关注VR/AR产业链的多个环节，包括硬件、内容和应用。并给出了具体的投资标的建议。
**报告重点分析：**
* **VR/AR产业发展阶段：** 报告描述了VR/AR行业的发展历程，包括萌芽期、快速发展期、低谷期和复苏增长期。
* **关键技术：** 报告指出显示、光学、算法和交互是VR/AR的关键技术。
* **应用场景：** 报告分析了VR/AR在游戏、娱乐、教育、工业生产等领域的应用。
* **Meta的VR战略：** 报告详细分析了Meta通过Oculus构建VR生态系统的策略，包括硬件、软件、内容和平台。
* **Pico的战略：** 报告分析了Pico的发展策略，以及字节跳动对Pico的支持。
* **风险提示：** 报告也提出了行业面临的潜在风险，包括VR/AR市场渗透率不及预期、生态内容建设滞后、宏观经济下行以及VR/AR公司治理风险等。
**投资建议总结：**
* **初期：**关注消费电子带来的催化机会，以及VR/AR关键硬件的供应商。
* **中期：**关注成本优势和内容生态方面的建构。
* **VR内容生态：**具备VR内容生产能力的投资机会。
* **国内硬件品牌产业链：**关注苹果、Meta等公司的动向。
总之，该报告提供了一份全面的VR/AR行业分析，涵盖了行业趋势、主要参与者和投资机会。它强调了生态系统的重要性，尤其是内容方面，并识别了国内外的潜在投资目标。
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