【华西环保公用】行业深度报告：全球碳交易市场的前世今生，中国可汲取的教训与面临的挑战.pdf
这份研报分析了全球碳交易市场，重点关注中国碳交易市场的发展，并提出了投资建议和风险提示。
**全球碳交易市场：**
* **进展缓慢：** 国际气候谈判进展缓慢，各国在减排责任分配上存在分歧。
* **覆盖有限：** 目前全球碳排放交易体系覆盖的温室气体排放量仅占全球总量的9%。碳价受预期稀缺性、经济状况、政策修订等因素影响。
* **欧盟经验：** 欧盟碳交易市场是全球最大最活跃的市场，但曾因机制设计缺陷导致碳价暴跌。目前欧盟碳价已突破历史最高水平，但仍需更有力的减排措施才能达成新的自主贡献目标。
**中国碳交易市场：**
* **发展历程：** 中国碳市场发展大致分为三个阶段：地方试点启动阶段、全国碳市场准备阶段和全国碳市场的建设与完善阶段。
* **试点情况：** 七大试点碳市场交易不活跃，配额基本以免费发放为主，CCER项目签发仍处暂停状态。试点地区碳价存在差异。
* **全国市场启动：** 全国碳交易市场发电行业第一个履约周期正式启动，配额分配以免费分配为主。
**投资建议与风险提示：**
* **投资建议：** 碳达峰、碳中和远景下，政府大力推动碳交易市场，建议关注相关投资机会。但需理性看待CCER项目的盈利潜力。
* **风险提示：**
* 碳排放交易市场建设进度不及预期；
* 碳排放配额发放过多，导致碳价低迷；
* 碳配额价格过低或过高；
* CCER项目无限量供应冲击碳价；
* 减排项目类型及抵消比例设置错误；
* 配额无偿分配比例迅速下降。
**总结：**
研报认为，中国碳交易市场正处于起步阶段，虽然潜力巨大，但也面临诸多挑战和风险。投资者应理性评估，谨慎参与。
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