储能行业深度报告：储变不惊，能源革命新篇章；蓄势随发，储能开启大时代-中航证券.pdf
储能行业深度报告总结：
报告深入探讨了储能行业的现状、发展趋势、投资建议及风险提示。
**1. 储能的必要性与经济性：**
* **必要性：** 随着新能源装机占比持续提升，电力系统稳定性面临挑战，储能是平滑波动的关键。欧洲电价波动和中国电力供应紧张也增加了储能的需求。
* **经济性：** 电力市场改革推进，峰谷价差扩大，储能可改善电力时空刚性，扩大套利空间。虽然电站配储会提高成本，但原材料价格下降和效率提升将改善盈利。
**2. 全球储能市场现状：**
* **全球：** 储能市场规模持续增长，电化学储能异军突起，中美欧是主要增长引擎。2025年全球电化学储能累计规模有望达233GW。
* **中国：** 规模增速快，政策支持力度大，电源侧新能源配储是主要增长点。
* **美国：** IRA法案提供补贴，表前大储为主，市场快速增长。
* **欧洲：** 户储需求大，表后市场为主，未来表前市场潜力大。
**3. 储能市场政策与趋势：**
* **中国：** 十四五规划超50GW规模，电源侧新能源配储是主要推动力。
* **独立储能：** 市场主体地位明确，盈利模式逐渐清晰。
* **盈利困局：** 峰谷价差拉大，锂价下行，盈利能力有望提升。
**4. 海外储能市场：**
* **美国：** IRA法案推动，2025年累计规模超75GW，表前市场和经济强州持续贡献。
* **欧洲：** 可再生能源装机目标推动储能需求，电力市场政策齐全。
* **户用：** 欧洲户储平稳增长，大储后来者居上，市场规模接近40GW。
**5. 投资建议：**
* **电芯：** 储能电芯需求高增，大容量电芯是大趋势，关注宁德时代、比亚迪等。钠电体系替代值得关注。
* **逆变器：** 小功率IGBT国产保供与大功率海外IGBT供需。
* **温控：** 风冷仍是主流，液冷渗透率提升，关注申菱环境等。
* **消防：** 储能消防标准提高，全氟己酮成替代趋势。
* **系统集成：** 高压级联是大型储能新选择。
* **长时储能：** 压缩空气储能有望成为主流。
* **全钒液流电池：** 进入市场开拓阶段。
**6. 风险提示：**
* 全球经济、政策、地缘政治、技术、供应链等多种风险。
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