白酒双周更新：宴席消费回补带动白酒消费明确向上
中泰证券2023年3月28日发布的白酒双周更新报告，核心观点为宴席消费回补带动白酒消费明确向上。
**核心结论：** 节后宴席消费回补带动白酒消费明确向上。一季度在春节消费带动下整体行业呈现以价换量的趋势，三月份以来随着白酒消费逐渐进入淡季，各家酒企阶段性目标逐步转向批价抬升，价盘或是下一轮行情启动的关键；展望二季度来看，春糖及端午五一小旺季催化将更为明显。
**基本面指标总结：**
* **高端批价稳步上行，宴席回补带动批价库存持续优化：** 贵州茅台、五粮液、泸州老窖批价稳健上行，库存维持低位。
* **次高端：** 宴席消费场景恢复较好，批价库存持续改善，如山西汾酒、舍得、酒鬼酒。
* **地产酒：** 宴席回补带动批价库存持续优化，如洋河股份、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
**回款节奏：**
* **高端、超高端：** 把控发货节奏，产品稀缺性凸显。
* **次高端：** 消费场景加速修复带动全年任务延续高增。
* **地产酒：** 整体任务进度较快，看好二季度宴席消费高峰期回款加速。
**投资策略：** 站在当下的时间点，后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优：持续推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份，择机布局次高端白酒。
**2023Q1 前瞻：** 高端酒节奏稳定，地产酒规划积极，次高端动销积极性环比向上。
**风险提示：** 疫情反复；食品安全风险；省内消费升级不及预期或竞争加剧风险；产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险。
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