策略点评：中国特色估值体系下，军工央企重估空间或较大
这份中航证券的策略点评报告主要探讨了在中国特色估值体系下，军工央企的重估空间。报告认为，在全部国企中，军工领域或较快形成共识给予估值溢价，军工央企或为较好的投资标的。报告分析了当前宏观经济背景，指出市场或倾向于在受政策利好、产业逻辑顺畅且经营稳健的成长性国企中寻找机会，军工央企符合这一特征。
报告回顾了2016年至今军工板块的估值变化，指出2021年底以来军工板块整体PE、PB和PEG等估值已调整至底部区间。并解释了军改期间、疫情影响等因素对军工板块估值的影响。报告强调军工央企较民参军上市公司估值优势在2020年后逐步显现，未来有望进一步提升。
报告给出了投资建议，认为“安全”与“科技”相辅相成将是未来政策发力的重点领域，看好军工、电子、计算机等赛道。具体而言，国防军工方面，认为中国特色估值体系下，军工央企重估空间或较大，建议关注相关龙头企业。电子方面，看好CPU、GPU、操作系统、工业软件等赛道。先进制造方面，看好数字基础设施、基础软件、国产平台及应用软件、大数据及AI等创新技术服务商、网络及数据安全相关领域。
报告最后提示了包括政策推行不及预期、地缘政治事件、军品研发风险、原材料价格波动等风险。
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