西部宏观自上而下研究系列之四：我们正站在两个周期的起点-西部证券-20200706.pdf
摘要 : 本宏观点评报告主要从复苏周期和全球宽松周期两个角度，对全球和中国经济进行了分析。全球经济目前处于早周期的起点，中国经济率先复苏，但消费仍是经济增速的拖累项，但随着疫情的逐渐消退，消费的恢复空间更大。全球各国央行将会继续保持宽松环境，支持风险资产价值提升，同时下半年在发达国家可能还会有新的财政刺激政策。预计下半年基建作为逆周期调节手段，将会继续支持投资部门的复苏。从相对估值和绝对估值来看，A股明显低于美股，未来经济复苏更加快速强劲的A股将迎来相对估值的提升，市盈率之比也将会回归均值。但也需要持续保持警惕，如政策转向收紧、中美关系以及疫情超预期蔓延等风险提示。总的来看，我们坚定看好A股表现，并且政策放开将会带动外资加速流入。
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